铜：

宏观面来看，本周美元指数连创新低，但在 90 关口附近继续下行概率不大，美民主党就刺激法案做出让步， 推进希望加大。全球资本市场也表现强劲，市场风险情绪良好。另外关注今晚公布美国非农数据，受 ADP 就业 数据影响预期不佳，但或有希望推动美刺激法案。

基本面来看，四季度海外铜需求转移至国内，国内电铜消费较旺，铜管、板带箔企业继续维持高开工率。本 周在保税库流入国内情况下三地库存小增0.15万吨，预计后续消费仍有持续性。综合来看，SMM 认为宏观与基 本面仍有利于铜价，或等待盘面震荡，多头吸筹积蓄力量后再上涨。预计下周沪铜运行于 56800-58200 元/吨； 伦铜运行于 7650-7850 美元/吨；国际铜运行于50800-51800元/吨。

铝：

本周出库略增0.01万吨， 铝棒库存较上周四增加0.37万吨至7.27万吨。佛山、无锡、南昌库存开始上升，其中无锡涨幅****，为0.34万吨，常州、湖州库存均微降0.1万吨。SMM统计国内电解铝社会库存60.0万吨，周度增加0.4万吨，累库拐点初现。

铅：

14750-15250 元/吨。进入下周，关注铅价能否继续跟随有色反弹，若继续反弹，再生利润修复后，精铅产量或环比继续增加，原生铅供应稳定，但下游消费没有亮点，难有较强的消费提振，预计精废价差或 保持在 250~300 元/吨。再生精铅：14450-14900 元/吨。

锌：

基本面来看，锌供需矛盾并无较大变化，矿端供应仍是偏紧状态，但海外感染人数再次飙升及伴随的管控措施，对消费打压较为直接，可以看到 LME 正向结构再次深化至 22 美金/吨左右，现货属于年内较差水平，或将限制上行空间，年末时段矿供需矛盾并无缓和可能，预计下周锌价将高位震荡运行于 2730-2850 美元/吨附近。转入 12 月，加工费向下调整已落地，同时炼厂检修计划也已基本明确，中期矿逻辑缺乏更多消息跟进刺激，期锌涨至当前位置，资金青睐度有所下降。年末现货表现较为疲弱，但社会库存录减折射消费韧性，伴随矿端矛盾转移成为锌锭产出下滑，国内库存可能继续下滑，转而引导进口锌流入补充，本周比价已有所上修，需对连续录增的保税区库存状态保持关注，综合来看，国内基本面仍较健康，预计下周将维持高位震荡运行于 20600-21600 元 /吨左右，沪锌国产现货对 1 月报升水 110-180 元/吨左右。

镍：

本周上海地区几无俄镍入库，进口镍板仅少量日本住友镍到货；镍豆进口量有近千吨，多数为下游长单预订货物，目前上海库存余约2300吨镍豆。预计下周镍豆进口量仍将保持在高位，而挪威镍板也即将清关，届时纯镍库存或将有所补给。其他地区库存：广东方面入库少量日本住友镍库存至540吨；北方辽宁、天津库存同样因天气影响货运，库存入不敷出有少量降幅。综上，SMM原三地仓单现货库存降930吨至28970吨;六地社会库存总量降1073吨至29915吨。

锡：

本周沪锡整体先抑后扬，周五收盘报147600元/吨，较之上周五148700元/吨，下跌1100元/吨，小幅微跌。本周沪锡现货价格先抑后扬，周一小幅上涨，之后随着沪期锡大幅回落而震荡下挫，虽然至周五沪期锡午盘重拾涨势，但并未汇集当日现货价格。因本周锡价回落，冶炼厂现挺价惜售情绪，加之目前市场升贴水对套盘商来回说利润不大，其出货积极性不高，导致市场流通现货偏少，后半周起升贴水有所升高。（来源：SMM）