前三季度电力需求依然较为弱势。截至8月底，全社会用电量累计同比增速回落到4.45%。由于制造业PMI依然处于收缩区间，第二产业用电量累计同比增速回落至3%附近。另外，受厄尔尼诺现象的影响，各大流域来水均较为充沛，1-8月水电发电量累计同比增速达到9.3%。同时，随着2018年沿海地区核电机组的集中投运，核电发电量依然维持着20%以上的增速水平。在清洁能源的冲击之下，二三季度火电发电量在多数月份呈现同比下降的状态。尤其是沿海六大电厂的煤炭日耗，明显弱于去年同期水平。

8月份以来，东南沿海省份高温天气带动居民用电环比提升。同时，台风导致的水电站泄洪对水电形成一定压制。沿海电厂日耗逐步回升，且略高于去年同期的水平，带动动力煤期现货价格出现反弹。不过，电厂日耗弱势的环境并未出现逆转。

一方面，季节性淡季逐渐来临，本周六大电厂日耗已经回落到60万-65万吨附近的水平。同时，近期华北地区工业企业环保限产的力度有所提升，也不利于工业用电需求的释放。另一方面，从趋势上来看，制造业尚未出现企稳回升的迹象，今年四季度电力耗煤需求也难言乐观。